厲害了word會展私董會！ ——聽大咖講會展項目價值評估 二維碼
發(fā)表時間：2016-11-09 20:01來源：GFOA
受邀嘉賓 主持人 劉松萍：廣東會展組展企業(yè)協(xié)會會長、中國會展經(jīng)濟研究會副會長、廣州大學教授 topic 1 展會項目評估的分享 劉松萍：首先，請各位在場嘉賓從自己的角度，談?wù)務(wù)箷椖吭u估過程中值得分享的地方。 劉邦輝：來之前從網(wǎng)上收集了順網(wǎng)科技的一些資料，今年6月，順網(wǎng)科技以5.75億元收購Chinajoy承辦方上海漢威信恒51%的控股權(quán)，我自己計算了下，PE倍數(shù)高達45倍，這背后就涉及到了并購退出的估值和包裝。 周建良：會展項目的價值分為社會價值和商業(yè)價值。社會價值體現(xiàn)在政府項目或行業(yè)協(xié)會展覽會對經(jīng)濟轉(zhuǎn)型、產(chǎn)業(yè)發(fā)展的促進作用。有些項目由于主辦權(quán)和承辦權(quán)的問題，是很難進行交易的，還有一些項目是私營企業(yè)的展會，產(chǎn)權(quán)清晰，可以通過交易轉(zhuǎn)化為現(xiàn)金流，這時候才會涉及到估值的問題。而在可交易的展覽項目中，又涉及到了價值和價格的區(qū)別。 陳旭：振威作為民營會展公司的一份子，對于展會并購確實做了一些動作，去年并購了一家搭建公司，今年并購了一家展會主辦方，綜合三年的利潤情況及產(chǎn)業(yè)前景，采用收益估值方法，以不超過10倍的PE值收購。在這個過程中，振威主要考慮的一是雙方的意愿，二是看被收購企業(yè)的主營業(yè)務(wù)或產(chǎn)品是否與振威展會產(chǎn)業(yè)鏈相融合。 王天東：PE倍數(shù)45倍是高還是低呢，市盈率并不是越高越好，也不是越低越好，通常來說，未上市企業(yè)、新三板上市企業(yè)、主板上市企業(yè)PE倍數(shù)都是不一樣的，其實這背后就涉及到了估值的邏輯問題。PE倍數(shù)高低一是取決于同期社會收益水平，二是取決于被投資項目和被并購項目的未來成長性。 劉松萍：在并購過程中，大家都有一個錯誤的認識，認為只要有錢就能達成交易。其實，雙方更多考慮的是能否把項目做大做強，達到產(chǎn)業(yè)融合的目的，雙方在資源上能否形成互補。 topic 2 劉邦輝：剛才談到估值的問題，補充剛才順網(wǎng)科技的案例，我認為直接主板上市，可能估值越高。 周建良：實際上有兩種情況需要分別開來，是100%收購還是部分收購。其實我個人不太喜歡談倍數(shù)，因為倍數(shù)背后有很多變動的因素，比如稅前利潤率和未來增長率。在中國的展覽市場，只有展會超過10萬平方米，戰(zhàn)略投資者才有可能100%收購，而在中國絕大部分的展會面積都在5萬平方米以下，戰(zhàn)略投資者只會以50%或者60%收購。 陳旭：往往我們在談項目的時候，對方只按照自己的想法說值多少錢。我們在談判的過程中，會讓對方了解我們的資源我們的優(yōu)勢，對展會未來的發(fā)展做個三五年的規(guī)劃，我們合作后，展會會以一定的速度發(fā)展。這樣的話，合作起來會更加順暢。 王天東：這段時間我一直在思考展覽會的價值問題，米奧蘭特定位為海外辦展，目前在9個國家辦展，明年新增伊朗和墨西哥，這些國家大多數(shù)是一帶一路中發(fā)展相對較好的國家，除了考慮商業(yè)價值外，確實有很大的社會價值，比如去產(chǎn)能，解決信息不對稱，促進外貿(mào)出口。另外，咱們今天談估值，分為兩種玩法，一種是行業(yè)內(nèi)的玩法，另一種是資本市場的玩法。 張治：智展這個公司我個人經(jīng)營了十幾年，像自己的孩子一樣。但是我們是做生意的人，應(yīng)該要理性，合適的時候，就會把展會賣出去。主要考慮以下幾個因素：一是項目的持續(xù)發(fā)展，有資源的導入，如高質(zhì)量的展商和采購商；二是管理模式、管理方法和管理工具的融合，如CRM管理系統(tǒng)等；三是對項目原有團隊的態(tài)度，能夠尊重原有團隊；四是在財務(wù)方面的透明；五是能夠共同發(fā)展。除此之外，還有多元化的發(fā)展。 劉松萍：我平時說的比較尖銳的是，展覽公司是拿著金飯碗在討飯吃。往往我們在看展覽價值的時候更多的注重展覽面積、專業(yè)觀眾等，為什么不看這個品牌展會對行業(yè)的貢獻。品牌展會是最先進的信息最先進的技術(shù)的集聚平臺，應(yīng)該通過并購通過合作，把價值充分發(fā)揮出來。
嘉賓發(fā)言 topic 3 現(xiàn)場互動 陳琳：大家好，我是廣州市巴斯特會展有限公司的總經(jīng)理陳琳，我想問的是收購的支付費用的交易方式及交易時間？ 周建良：當面臨資產(chǎn)交易的時候，確保資產(chǎn)交割之后，一般都是支付50%-80的比例，所謂的資產(chǎn)交割，展覽會更多體現(xiàn)在業(yè)務(wù)合同的轉(zhuǎn)移（包括參展商、行業(yè)協(xié)會及展覽館）、員工合同、數(shù)據(jù)庫等，剩下的20%-50%是到展會的價值真正體現(xiàn)出來后才支付，賣方會通過重大事項變更條款來控制后續(xù)費用。如果是成立合資公司，在工商登記轉(zhuǎn)移到賣方后，會付50%-80%的股權(quán)，會計審計結(jié)束后，付另外的20%-50%。 嚴家斌：大家好，我是廣東愛展購科技有限公司總經(jīng)理嚴家斌，我們公司作為線上會展服務(wù)的互聯(lián)網(wǎng)平臺，主要服務(wù)二三線城市的主辦方，現(xiàn)在我們在用線上參展商辦線下展覽會，咨詢各位，這種形式的平臺有沒有價值的評估？ 劉邦輝：其實我們之前有涉及過這類業(yè)務(wù)，工商總局的網(wǎng)吧管理協(xié)議是我們幫忙起草的。會展這個行業(yè)呢，是延伸到很多行業(yè)的入口，所以我們在估值的時候，一定要考慮到落地可操作性。 鄭路逸：大家好，我是上海正路商務(wù)咨詢有限公司CEO鄭路逸，假設(shè)有一家新三板的上市企業(yè)，面臨退出的情況，請問并購退出比起上市退出，更多考慮哪些技術(shù)層面的操作？ 王天東：2014年底時候，新三板很熱，大家都認為新三板要爆發(fā)，我估計后來80%的都失敗了，這不是怎么選的問題，但如果業(yè)績穩(wěn)定，有市場空間，你想退出也是挺好的，對于新三板的投資人就是PE機構(gòu)來講，在并購退出的時候，更應(yīng)該注意協(xié)議的簽訂，向?qū)I(yè)機構(gòu)咨詢，怎么更大程度保護自己。 朱立文：大家好，我是亞洲財富論壇秘書長朱立文，先跟大家分享一個案例，假設(shè)有一個借殼的上市公司，跟會展公司成立合資公司，預計19年主板上市。您怎么看待這個事情？ 周建良：展會面臨很多不確定性，發(fā)展緩慢，通過殼資源進去，如果這個展會有非常優(yōu)質(zhì)的資源，我覺得風險會比較大。 如果買方的人和賣方的人在合資過程中，發(fā)現(xiàn)很多問題，后悔成立了這個合資公司，比如環(huán)博會及涂料展，這種情況應(yīng)該怎么解決？ 陳旭：買方既然花了錢買你的項目，肯定會有業(yè)績要求的，如果不達標的話，可能不會全額支付尾款，另外，賣方如果覺得賣虧了，是可以得到補償?shù)摹?/span> 張治：作為賣方，我認為環(huán)博會和涂料展是實現(xiàn)了雙贏的，對于預期應(yīng)該前期做好充分的估計，嚴格按照游戲規(guī)則來，出現(xiàn)什么結(jié)果還是應(yīng)該按照約定的來承擔。 劉松萍：我們做私董會的初衷一是想在會展資本市場有一個很好的定位，二是在并購領(lǐng)域中，對會展項目的價值有一個多元化的評估，三是在做資本運作和項目的時候，運用專業(yè)的團隊做專業(yè)的事。非常感謝各位嘉賓以及在場的各位聽眾對私董會的支持。
現(xiàn)場提問 topic 4 會展頻道現(xiàn)場采訪 會后，廣東廣播電視臺會展頻道對各位嘉賓進行了采訪，各位嘉賓對私董會主題作了延伸的評論，對私董會的未來發(fā)展提出了建議與意見，希望私董會未來能夠加強會展業(yè)與其余行業(yè)的融合。
劉松萍女士接受采訪
劉邦輝先生接受采訪
周建良先生接受采訪
張治先生接受采訪 編者按 ● 第一期：品牌展覽走出去 ● 第二期：亞洲博聞助力中國會展業(yè)發(fā)展 ● 第三期：會展營銷CRM管理實踐 |
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